今日，沪铝主力2005合约午后一路狂跌，低位一度触得12235元/吨，创17年10月以来新低。截至日间收盘报12300元/吨，跌幅3.45%。

近段时间(2月3日—3月18日)，沪铝主力2005合约铝价震荡下沉，跌势较为明显，2月中旬以区间波动为主，2月下旬开始大幅回落，3月中旬放量下泄，整体运行于12200-13790元/吨之间，月累计跌幅超1500元/吨。

铝价一路重挫，根据SMM测算，电解铝行业完全平均成本在13200-13400元/吨之间，但铝价已于3月5日跌破行业完全平均成本线下方，今日更是刺破国内电解铝平均现金成本(12500元/吨)超200元附近。

因宏观偏空情绪主导下空头增仓施压铝价，在基本面偏弱情况下难有上行动力。

宏观面，目前疫情担忧主导下的宏观情绪整体偏空，金属全线承压运行；基本面方面，从供给端看，当前电解铝运行产能尚未受疫情影响，且在途铝锭和港口、火车站台堆放库存仍将持续对未来一段时间铝锭社会库存在供给端施压；需求端看，据SMM调研开工率情况及铝锭、铝棒周度出库情况，消费仍在缓慢复苏，同比不及去年。整体来看一季度供应过剩已定，二季度局面难改，铝价在宏观、基本面两端承压。

SMM认为：下午全球经济市场剧烈震荡，有色齐跌，沪伦铝虽未触碰至跌停板，但受挫严重，已下破国内电解铝现金成本线。从基本面来看，铝锭累库持续增加，显性库存超160万吨，高库存将持续施压铝价，成本支撑微弱，前期偏空逻辑未完全转变。若沪铝维持在此低价区间运行，将大大加剧未来冶炼厂减产风险，SMM将持续跟进供给端生产情况。